疫情以來，隨著主要經(jīng)濟(jì)體央行超發(fā)貨幣和財(cái)政刺激措施泛濫，每月有數(shù)千億的流動(dòng)性釋放，約占全球GDP的0.7%。

　　充足的流動(dòng)性不僅帶來了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持續(xù)上漲，也帶來大宗商品價(jià)格的飛漲。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及對(duì)清潔能源，尤其是電動(dòng)車鋰電池所需金屬材料的要求，將釋放被壓抑了多年的對(duì)于有色金屬的巨大需求。

　　目前，有色金屬的上漲幅度在一眾大宗商品中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷：鎳價(jià)是2014年以來的最高水平，錫價(jià)達(dá)到16周高點(diǎn)，鉑金也由于在催化轉(zhuǎn)化器中的使用而成為今年表現(xiàn)最佳的主要貴金屬，而銅價(jià)則達(dá)到了創(chuàng)記錄的月度漲幅——每噸漲至接近10000美元，價(jià)格也達(dá)到了9年來高點(diǎn)。

　　高盛分析師Nicholas Snowdon認(rèn)為，以銅為代表的的大宗商品達(dá)到新的歷史高點(diǎn)只是時(shí)間問題，并警告目前銅正面臨歷史性短缺，而且是10年來最大的短缺（327kt）。而亞洲經(jīng)濟(jì)體春節(jié)后對(duì)銅的需求將觸發(fā)銅價(jià)的新一輪上漲，這也抬升了人們對(duì)銅價(jià)上漲的預(yù)期——銅價(jià)將在很快時(shí)間內(nèi)創(chuàng)下紀(jì)錄，而不是逐漸上漲。

　　Snowdon表示，今年一季度以來的一次反季節(jié)性庫存消耗進(jìn)一步加劇了本來就很低的銅庫存的短缺程度，而上一次有如此大的清庫存還要追溯到2004年。目前，還沒有任何跡象表明銅的基本面出現(xiàn)松動(dòng)。

　　Snowdon還認(rèn)為，隨著2023-2024年銅供應(yīng)高峰的來臨，才會(huì)徹底扭轉(zhuǎn)目前銅供應(yīng)短缺的問題。但無論如何，銅價(jià)都將在1年內(nèi)創(chuàng)下歷史新高。

　　最后，Snowdon給出了對(duì)于銅的估值，他認(rèn)為，為了反映銅庫存的緊俏，以及上漲的可能性，他們將未來3/6/12個(gè)月銅的目標(biāo)價(jià)從之前的8500/9000/10000美元每噸提高至9200/9800/10500美元每噸。此外，Snowdon還認(rèn)為銅的未來上漲增量低于目前他們最新上修的銅目標(biāo)估價(jià)。

　　花旗也同意高盛的看法，他們預(yù)計(jì)至少到2023年，美國(guó)將出現(xiàn)巨大的銅供應(yīng)缺口。